Есть много факторов, которые влияют на обменный курс. Проще говоря, его можно определить как цену одной валюты, выраженную в другой, что означает, что она является результатом изменений спроса и предложения.
Торговый баланс, ВВП и обменный курс
Изменение обменного курса по-разному влияет на экономику. Это влияет на стоимость экспорта и импорта, уровень цен и сумму внешнего долга, а также стоимость активов, выраженную в иностранной валюте. Повышение курса национальной валюты с одной стороны вызывает падение экспорта, потому что продавать товары менее выгодно, когда вы получаете за них местную валюту. С другой стороны, к примеру, падение курса рубля в Украине и укрепление гривны приводит к увеличению импорта, поскольку в этом случае возрастает рентабельность покупки относительно более дешевых товаров из-за рубежа. Эти два изменения вызывают ухудшение торгового баланса и уменьшение чистого экспорта (то есть разницы между экспортом и импортом), который является компонентом мирового спроса. В результате уменьшается производство или темпы экономического роста. Противоположная ситуация возникает в случае обесценивания — падение обменного курса приводит к тому, что продаваемый товар получает больше местной валюты, что увеличивает прибыльность экспорта, тогда как покупка иностранных товаров обходится дороже, поэтому некоторые импортеры отказываются или сокращают объем закупок. В результате экспорт растет, импорт падает, торговый баланс улучшается, а ВВП увеличивается. С этой точки зрения повышение курса отрицательно влияет на экономику, а не снижение, что оказывает на нее положительное влияние.
Инфляция
Изменения в тарифах также оказывают существенное влияние на общий уровень цен в экономике. Когда курс обмена повышается, покупка товаров из-за рубежа обходится дешевле, благодаря чему другие товары в данной стране дешевле, а уровень инфляции снижается или может даже возникнуть дефляция (ситуация, когда общий уровень цен падает). В частности, это важно для покупки сырья, в том числе энергии, например, сырой нефти. Обратный механизм происходит, когда валюта обесценивается, и вы должны платить больше за то же количество иностранных товаров. Это вызывает рост цен в местной экономике. Эффект наиболее заметен, когда страна зависит от иностранных продуктов, например, когда она не имеет своих собственных энергетических ресурсов. Это также относится к украинской экономике, которая должна импортировать природный газ и нефтепродукты — каждое падение обменного курса гривны довольно быстро видно на заправочных станциях.
Обязательства
Еще одним значимым каналом воздействия изменений обменного курса на экономику является изменение стоимости внешнего долга и активов, выраженных в иностранной валюте. Повышение курса приводит к падению стоимости долга, включая государственный долг. Страны, желающие получить средства для покрытия дефицита бюджета, продают облигации, что вызывает увеличение долга, значительная часть которого зависит от обменного курса. Соответственно, падение обменного курса работает наоборот. Аналогичная ситуация касается домашних хозяйств и предприятий. Самый яркий пример — обесценивание гривны по отношению к американскому доллару, которое вызвало огромные проблемы у людей с ипотечными кредитами в этой валюте.
Взятые все вместе, изменения обменного курса оказывают двойственное влияние на экономику. Например, повышение курса благоприятно влияет на это, потому что оно вызывает снижение долга и инфляцию, но, к сожалению, плохо влияет на темпы роста ВВП. Поэтому трудно сказать, является ли повышение или снижение обменного курса положительным для экономики, обычно предполагается, что он должен быть относительно стабильным — ни переоцененным (таким образом неблагоприятным для экспортеров), ни недооцененным (вызывающим инфляцию и увеличение долга).